○  保持国债发行必要规模 适应经济发展客观需要经济工作  ○

比拟的安全性；另一方面，国债投资方式简单、灵活、方便，无需具备较高专业操作技巧，并且收益稳定，到期还本付息，作为这样一大众化投资理财产品，易被普通投资者接受。同时，国债市场发展几十年来被证明是最安全、有效的，即使其他一些新的理财产品有较高的收益率，但基于投资惯性使然，投资者仍愿意将资金投入到自己有把握的产品上去。由此所决定，国债理财必将仍是时下理财领域的一道亮丽而独特的风景，保持一定规模的国债发行仍将具有较大的潜力与空间。
   1、从投资需求来看，保持国债适度发行规模有其潜力
       2006年3月我国央行统计数字显示，居民储蓄存款余额达15.1xxxx亿元的情况下，国债发行额占居民储蓄存款余额的比例还是较低的。同时，随着国债发行的不断改革，国债品种不断增多，国债期限结构设计日趋合理，国债流动性进一步增强，再加上国债是政府发行的，被誉为“金边债券”，它以其安全性高、收益性高、信誉性高等特点，颇受广大投资者的青睐，成为广大投资者所普遍接受和认同的投资选择对象，既为投资者投资理财提供了便捷的投资手段，又为投资者提供了最安全、可靠的投资保障。尽管目前投资理财渠道不断增加，但相当部分投资者，特别是中老年投资者仍将把目光盯住国债市场，国债在相当长的一个时期内，仍将是众多投资者理想的投资选择。因此，国债发行保持适度规模仍有较大的潜力，这也给国债市场的扩展奠定了基础。
       2、从国债负担率来看，保持国债发行适度规模有其空间
       国债作为一种特殊的政府借贷行为，作为财政收入的特殊形式，无论是从社会应债能力角度，还是从偿还能力角度来看，都需要有一个适度规模。国债规模及其增长速度与国家、中央的财政收支状况密切相关。因此，在制定国债发行规模时，要考虑中央财政收支状况，在确定国债发行规模增长速度时，要考虑国债对财政本身的依赖程度状况和国债的负担率。从我国国债的依存度来看，虽然从1994年以来，国债的依存度迅速提高，超过了国际警戒线，但这与很多因素有关。但从我国国债的负担率来看，我国目前还是较低的，国外经济学家大多认为，一般应控制在当年gdp的4xxxx为宜，经济发达国家大都在3xxxx—4xxxx的水平。我国2004年国债的相对规模仅为21.xxxx，赤字率为2.3xxxx，与欧盟、美国平均6xxxx的国债相对规模相比，以及英、美、法等发达国家平均xxxx赤字相比，我国中央财政发行的国债水平还是较低的。因此，从静态的国民经济承受能力看，国民经济总体应债能力还是比较宽松的，我国国债发行一定时期内保持必要规模仍有空间。
    
      四、保持国债发行必要规模的政策选择
       保持国债发行必要规模，有利充分发挥国债的重要功能。而影响和制约国债规模的因素是多方面。因此，笔者认为，应从以下几个方面做好工作。
   1、优化国债结构，实现国债结构合理化
   合理的国债结构既有利于充分挖掘社会资金的潜力，满足不同偏好的投资者的投资需求，也有利于降低国家筹资成本，减轻财政未来负担。保持国债发行一定规模必须建立在国债结构不断优化的基础上。因此，首先，调整国债期限结构。针对目前国债大多集中在3-5年期限的中期品种的现状，应遵循“发展短、长期，控制中期”的原则，可向银行等金融机构发行1年以内的短期国债，增强央行对市场的调控能力，并适时推出长期国债，增加国债对投资者的吸引力，从而实现长、中、短期国债的规律化发行，扩大国债投资队伍，为投资者提供更多的投资选择空间。其次，优化国债品种结构，实现品种多样化，满足投资者对不同品种国债的不同需求。品种不足，既满足不了投资者投资需求，也制约了国债规模发行空间的扩展。针对我国长期以来的不可流通的凭证式国债占主导地位的现状，应尽快推陈出新，适时推出如财政债券、社会保障债券、建设债券、可转换债券、储蓄债券，实现国债品种不断创新，扩大投资者投资选择余地，以适应不同收入、不同投资偏好的购买者的需求，以充分挖掘国债的经济功能。
       再次，调整国债持有者结构。针对目前我国国债个人持有比例较高的现状，应采取相应措施，尽快调整国债持有者结构。国债持有者应包括商业银行、机构投资者、企事业单位、居民个人和外国投资者等。在国债市场发达的国家，国债持有者通

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